Los contenidos de la asignatura se organizan en 8 temas agrupados en cuatro bloques temáticos. El primer bloque dedicado a la Introducción incluye un único tema sobre el sistema financiero; el segundo bloque incluye cuatro temas dedicados al análisis de los activos y los mercados financieros: mercados interbancarios y mercados de deuda privada (tema 2); mercados de deuda pública (tema 3), mercados de renta variable (tema 4) y mercados de derivados (tema 5). El tercer bloque incluye los temas en los que se analizan las instituciones financieras: las entidades de créditos (tema 6) y otras instituciones y agentes financieros (tema 7). El último bloque de la asignatura se dedica al estudio de las crisis financieras, especialmente al análisis de la última crisis financiera (tema 8):
Bloque 1: Introducción
Tema 1: Panorámica del Sistema Financiero
Bloque 2: Mercados Financieros
Tema 2: Los mercados interbancarios y los mercados de deuda privada
Tema 3: Los mercados de deuda pública
Tema 4: Los mercados de renta variable
Tema 5: Los mercados de derivados
Bloque 3: Instituciones Financieras
Tema 6: Entidades de Crédito
Tema 7: Otros intermediarios y agentes financieros
Bloque 4: Crisis Financieras
Tema 8. Crisis financieras: causas y consecuencias
5.2.- Programa Detallado y Objetivos del Aprendizaje
TEMA 1: PANORÁMICA DEL SISTEMA FINANCIERO
1.1.- ¿Por qué estudiar los mercados financieros y las instituciones financieras?
1.2.- Definición y funciones del Sistema Financiero.
1.3.- Los activos financieros: definición, características y funciones.
1.4.- Los mercados financieros: funciones, características y clasificación.
1.5.- Funciones y clasificación de los intermediarios financieros: la financiación indirecta.
1.6.- La estructura del Sistema Financiero.
El objetivo de este primer tema es ofrecer una panorámica de toda la asignatura, introducir contenidos que son tratados en otras asignaturas de la materia de Mercados Financieros y analizar conceptos que permiten el desarrollo posterior de la asignatura. Se estudia la importancia de los mercados financieros y de las instituciones financieras en la transmisión de flujos de fondos desde las unidades económicas con superávit a las unidades económicas con déficit, y, por tanto, para la canalización eficiente del ahorro generado hacia la economía productiva. El sistema financiero constituye una piedra angular para el desarrollo económico de un país.
Objetivos específicos:
Entender qué es un sistema financiero y las funciones
Saber las características de los activos financieros y sus funciones
Comprender las funciones, características y posibles clasificaciones de los mercados financieros
Entender la diferencia entre financiación directa y financiación intermediada
Conocer las funciones de los intermediarios financieros y posibles clasificaciones
Comprender por qué es necesaria la regulación en los mercados financieros y de las instituciones financieras
Bibliografía básica a consultar[1]:
Fichas del inversor de la CNMV: Servicios de la CNMV para los inversores
Martín y Trujillo (2004): capítulo 1
Mishkin y Eakins (2018): capítulos 1 y 2
Parejo et al. (2018): capítulos 1 y 2
Links a páginas web:
Banco Central Europeo: www.ecb.int
Banco de España: www.bde.es
CNMV, Portal del Inversor: http://www.cnmv.es/portalinversor/
Deutsche Bundesbank: http://www.bundesbank.de/
Financial Times: www.ft.com
TEMA 2: LOS MERCADOS INTERBANCARIOS Y LOS MERCADOS DE DEUDA PRIVADA
2.1.- Definición, funciones y participantes en los mercados monetarios.
2.2.- Los activos de los mercados monetarios.
2.3.- Los mercados interbancarios.
2.4.- Bonos y obligaciones: características, riesgos y rentabilidad.
2.5.- Otros activos a largo plazo: cédulas hipotecarias, cédulas territoriales, participaciones preferentes.
2.6.- Titulización de activos.
2.7- Mercados de deuda corporativa.
El Tema 2 muestra la importancia de los mercados monetarios y su utilidad para los distintos agentes económicos. Se analizan los participantes en los mercados monetarios y los activos que se emiten y negocian en estos mercados. Se estudia también el mercado interbancario y su papel como correa de transmisión de las decisiones de política monetaria. Por lo que se refiere a la deuda a largo plazo, se examinan las emisiones de bonos y obligaciones, su casuística y sus sistemas de valoración, otros activos como son las cédulas hipotecarias, las cédulas territoriales, o las participaciones preferentes; así como la titulización de activos. Se describe también el mercado de renta fija corporativa AIAF y los mercados de renta fija de las Bolsas.
Objetivos específicos:
Entender las características de los mercados monetarios
Conocer los activos que se intercambian en los mercados monetarios
Comprender cómo funciona el mercado interbancario y su importancia para la economía
Conocer cómo valorar activos de renta fija, los riesgos asociados a la inversión en activos de renta fija, y ser capaz de estimar la rentabilidad de una inversión en renta fija
Conocer distintos tipos de activos de renta fija, como los bonos y obligaciones simples, bonos y obligaciones convertibles, cédulas hipotecarias…, así como las participaciones preferentes.
Entender el proceso de titulización de activos
Comprender las características de los mercados de renta fija a largo plazo
Bibliografía básica a consultar:
Ficha del inversor de la CNMV: Las participaciones preferentes
Gómez Ansón et al. (2000) –prácticas-
Guía informativas de la CNMV: Los productos de renta fija
Guías informativas de la CNMV: Sus derechos como inversor. Descubra la protección que le da la MiFID
Martín y Trujillo (2004): capítulos 2, 3 y 4
Mishkin y Eakins (2018): capítulos 11, 12 y 14
Menéndez Alonso (2004) –prácticas-
Parejo et al. (2018): capítulo 6
Links a páginas web de interés:
Ahorro y Titulización: www.ahorroytitulizacion.com
AIAF: www.aiaf.es
Blog Random Thoughts de Xavier Sala i Marti: www.salaimartin.com/random-thoughts/random-thoughts.html
Bolsa de Madrid: www.bolsamadrid.es
Bolsas y Mercados Españoles: www.bolsasymercados.es
CNMV, Portal del Inversor: http://www.cnmv.es/portalinversor/
Diario Digital El Confidencial: www.elconfidencial.com
European Banking Federation: http://www.euribor-ebf.eu/euribor-org/euribor-rates.html
Financial Times: www.ft.com
Sistema Bursátil BME Renta Fija: www.aiaf.es
TEMA 3: LOS MERCADOS DE DEUDA PÚBLICA
3.1.- Activos de deuda pública.
3.2.- El mercado primario de Deuda Pública.
3.3.- El mercado secundario de Deuda Pública.
En el Tema 3 nos concentramos en los activos específicos del mercado de deuda pública, del Estado y de otros emisores públicos como las Comunidades Autónomas, las Corporaciones Locales o el ICO, y en los mercados primarios y secundarios de Deuda del Estado.
Objetivos específicos:
Entender qué es la deuda pública
Saber las características de los activos de deuda pública del Estado: Letras del Tesoro, Bonos del Estado y Obligaciones del Estado
Conocer los mercados de deuda pública
Bibliografía básica a consultar:
Martín y Trujillo (2004): capítulos 3 y 4
Links a páginas web:
Banco de España, Mercado de Deuda Pública:
http://www.bde.es/webbde/es/mercadeuda/mercadeuda.html
FEDEA: www.fedea.es
Sistema Bursátil BME Renta Fija: www.aiaf.es
Tesoro Público: www.tesoro.es
TEMA 4: LOS MERCADOS DE RENTA VARIABLE
4.1.- Características, valoración y tipología de acciones.
4.2.- La Bolsa de Valores: características, funciones, estructura y participantes.
4.3.- Los segmentos específicos de contratación: MAB, warrants, ETFs y Latibex.
4.4.- Índices bursátiles.
4.5.- Mercados extrabursátiles
En este tema se define qué se entiende por acciones y se analiza la diferencia entre acciones y deuda. Se comentan los distintos tipos de acciones; se estudian modelos de valoración de acciones, así como la rentabilidad asociada a la inversión en renta variable. Se revisan también las funciones de la Bolsa en su segmento de Renta Variable, su utilidad, su dependencia de la coyuntura económica del momento, la organización de las Bolsas y los mercados primario y secundario, el tipo de operaciones y los participantes en los mercados bursátiles. Asimismo se trata la existencia de segmentos específicos de la Bolsa como el Mercado Alternativo Bursátil (MAB), warrants, ETFs. y Latibex, y se analizan los principales índices bursátiles, su formación y representatividad. Se comenta también la existencia de índices bursátiles de sostenibilidad, así como la creciente importancia de los mercados extrabursátiles.
Objetivos específicos:
Entender la diferencia entre la renta fija y la renta variable
Conocer las características de la renta variable y los tipos de acciones
Saber valorar acciones y estimar la rentabilidad de una inversión en renta variable
Conocer el concepto de derecho de suscripción preferente y saber estimar su valor teórico
Conocer las características de los mercados primarios y secundarios de renta variable, las operaciones que en ellos se realizan y los distintos tipos de participantes
Conocer el segmento de warrants, MAB, Latibex y ETFs
Entender las características de los mercados extrabursátiles y su importancia
Bibliografía básica a consultar:
Fichas del inversor de la CNMV: ETFs Fondos cotizados
Guías informativas de la CNMV: Las empresas de servicios de inversión
Guías informativas de la CNMV: Las órdenes de valores
Guías informativas de la CNMV: Las preguntas que debe hacerse todo accionista de una sociedad cotizada
Guías informativas de la CNMV: Sus derechos como inversor. Descubra la protección que le da la MiFID
Martín y Trujillo (2004): capítulos 3 y 4
Mishkin y Eakins (2018): capítulo 13
Parejo et al. (2018): capítulos 13 y 14
Links a páginas web de interés:
Bloomberg: www.bloomberg.com
Bolsas y Mercados Españoles: www.bolsasymercados.es
CNMV, Portal del Inversor: http://www.cnmv.es/portalinversor/
Deutsche Börse: www.deutsche-börse.com
Diario Cinco Días: www.cincodias.com
London Stock Exchange: www.londonstockexchange.com
NYSE Euronext: www.nyse.com
Reuters: www.reuters.com
Universia Knowledge Wharton: http://www.wharton.universia.net/
TEMA 5: LOS MERCADOS DE DERIVADOS
5.1.- Concepto y características de los activos derivados.
5.2.- Los futuros financieros
5.3.- Las opciones financieras
5.4.- Los mercados de derivados españoles: MEFF y MFAO
5.5.- Los swaps de tipos de interés
Una vez que se han analizado los mercados de renta fija y variable, resulta necesario abordar el estudio de los mercados que ofrecen las mayores oportunidades de cobertura de riesgo: los mercados de derivados. No obstante, la participación en derivados, cuando no hay posición que cubrir, se convierte en mera especulación con posiciones muy apalancadas. En este tema se introduce el vocabulario y los conceptos necesarios para entender los futuros y se analizan las opciones y su operativa. Se describe también la estructura y operativa en el MEFF y los principales activos negociados en este mercado. Se hace también referencia al Mercado de Futuros del Aceite de Oliva y se introducen los swaps de tipos de interés.
Objetivos específicos:
Entender qué son los activos financieros derivados y por qué son importantes
Conocer los futuros financieros y saber cómo se determina su precio y el beneficio/pérdida asociado a las operaciones con futuros
Comprender qué es una opción financiera, las características de un call y de un put, cómo se determina el valor intrínseco de un call y un put y el beneficio/pérdida de operar con opciones
Conocer los activos financieros derivados financieros negociados en MEFF, y saber cómo hacer operaciones de cobertura y especulación
Entender la operativa de la liquidación diaria en el mercado de futuros y el funcionamiento de MEFF, así como los agentes participantes en el mismo
Conocer los mercados de derivados españoles
Comprender qué es un swap de tipos de interés
Bibliografía básica a consultar:
Bodie et al. (2013): capítulos 14 y 15
Guías Informativas de la CNMV: Opciones y futuros
Martín y Trujillo (2004): capítulos 7 y 8
Mishkin y Eakins (2018): capítulo 24
Links a páginas web de interés:
CNMV, Portal del Inversor: http://www.cnmv.es/portalinversor/
Diario El Confidencial: www.elconfidencial.com
Diario El Economista: www.eleconomista.es
MEFF: www.meff.es
NYSE Euronext: www.nyse.com
TEMA 6: ENTIDADES DE CRÉDITO
6.1.- El Sistema Crediticio: estructura actual
6.2.- Estructura y operativa del sistema bancario.
6.3.- Regulación del sistema bancario.
6.4. Otros intermediarios financieros: Establecimientos financieros de crédito, entidades de dinero electrónico, entidades de pago, sociedades de garantía recíproca y sociedades de reafianzamiento
En este tema se analiza el objeto de las entidades de crédito y sus balances y cuentas de resultados, así como los principios básicos de gestión bancaria. Se comentan también las actividades propias de la Banca de Inversión en contraposición con la actividad típicamente bancaria y se analiza la regulación bancaria y los cambios más recientes en dicha regulación a nivel nacional y europeo. Además del sistema bancario, se estudian otras entidades pertenecientes al sistema crediticio, tales como eEstablecimientos financieros de crédito, entidades de dinero electrónico, entidades de pago, sociedades de garantía recíproca y sociedades de reafianzamiento.
Objetivos específicos:
Conocer las características de las entidades de crédito, las operaciones que realizan y comprender sus balances y cuentas de resultados
Entender la diferencia entre la actividad típicamente bancaria y la banca de inversión
Conocer las principales características de la regulación bancaria a nivel nacional y europeo
Saber los rasgos principales del sistema bancario español y entender cómo la regulación puede influir en la estructura del sistema bancario
Conocer qué son los Establecimientos financieros de crédito, entidades de dinero electrónico, entidades de pago, sociedades de garantía recíproca y sociedades de reafianzamiento
Bibliografía básica a consultar:
Guías informativas de la CNMV: Sus derechos como inversor. Descubra la protección que le da la MiFID
Informes Anuales de la AEB
Informes de Estabilidad Financiera del Banco de España
Mishkin y Eakins (2018): capítulos 17 a 19 y capítulo 22
Parejo et al. (2018): capítulos 7 a 10
Links a páginas web de interés:
Asociación Española de la Banca: www.aebanca.es
Banco de España: www.bde.es
Reuters: www.reuters.com
TEMA 7: OTROS INTERMEDIARIOS Y AGENTES FINANCIEROS
7.1. Fondos y Sociedades de Inversión: estructura y tipología.
7.2. Compañías de Seguros: principios y tipos de contratos de seguros.
7.3. Fondos de Pensiones: tipología de Planes de Pensiones, importancia de los fondos de pensiones.
7.4. El Capital Riesgo: concepto y funcionamiento.
7.5. Plataformas de financiación participativa
7.6. Agentes financieros: Agencias de rating
7.7. Sociedades de tasación
La inversión colectiva ha experimentado un rápido crecimiento en las últimas dos décadas, en parte debido a la necesidad de asegurarnos la jubilación, pero también por la liquidez y diversificación que ofrece, por las ventajas asociadas a una mayor facilidad de acceso a distintos mercados y activos financieros, por la existencia de economías de escala derivadas del volumen de fondos bajo gestión, por las economías de especialización o por el desarrollo de la titulización. La industria de la inversión colectiva gestiona en España un patrimonio superior a los 200.000 millones de euros según los datos de Inverco (febrero, 2012), de ahí su importancia.
En este tema se analizan los dos tipos de fondos de inversión: abiertos y cerrados, la tipología de fondos de inversión y su funcionamiento, incluyendo a los fondos de inversión libres o hedge funds y las SICAVS; se explican los fundamentos del contrato de seguros y los seguros más comunes: seguros de vida y de propiedad y de percances, así como un vehículo de inversión cada vez más importante dada la esperanza de vida y pirámide poblacional: los fondos de pensiones. También se introduce el concepto de capital riesgo y su importancia para una economía, las agencias de rating y sus conflictos de interés, así como otras entidades: sociedades de tasación.
Objetivos específicos:
Entender la diferencia entre fondos de inversión abiertos y cerrados
Conocer la tipología de fondos de inversión y la diferencia entre un fondo de inversión y una SICAV
Entender qué es un contrato de seguros y las características de los seguros más comunes: seguros de vida y de propiedad y percances
Conocer las características de los fondos de pensiones
Comprender qué es el capital riesgo y entender por qué es importante para una economía
Entender la importancia de las agencias de rating y los conflictos de interés de estos agentes
Saber qué son las sociedades de garantía recíproca y de reafianzamiento y las sociedades de tasación
Bibliografía básica a consultar:
Guías informativas de la CNMV: Sus derechos como inversor. Descubra la protección que le da la MiFID
Mishkin y Eakins (2018): capítulos 20 y 21
Parejo et al. (2018): capítulos 11 y 12
Links a páginas web de interés:
CNMV, Portal del Inversor: http://www.cnmv.es/portalinversor/
Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones: http://www.dgsfp.meh.es/planes.asp
Web de capital riesgo: www.webcapitalriesgo.com
TEMA 8. CRISIS FINANCIERAS: CAUSAS Y CONSECUENCIAS
8.1.- Definición de crisis financiera.
8.2.- La dinámica de las crisis financieras en economías desarrolladas.
8.3.- La Gran Depresión y otras crisis financieras.
8.4.- La crisis financiera de las sub-prime.
Las crisis financieras son una constante histórica. La reciente crisis financiera refuerza la importancia de estudiar las crisis financieras en la disciplina de Finanzas. Este es el objetivo de este tema que además, permite aunar conceptos comentados a lo largo de la asignatura y atraer el interés de los estudiantes por las Finanzas. En este tema se relacionan así conceptos relacionados con las finanzas del comportamiento, la asimetría de información y los problemas de incentivos, los fallos regulatorios o los errores en la supervisión para tratar de explicar el por qué de las crisis financieras. Aunque se analizan otras crisis, se hace especial hincapié en la crisis financiera actual.
Objetivos específicos:
Entender qué es una burbuja en el precio de los activos y por qué se produce
Comprender qué es una crisis financiera
Conocer cómo se producen y desarrollan las crisis financieras
Conocer las características de la crisis de la Gran Depresión y de otras crisis financieras, en especial de la crisis financiera de las sub-prime
Bibliografía básica a consultar:
Buckley (2011) (adicional)
Mishkin y Eakins (2018): capítulo 8
Links a páginas web de interés:
Fondo de Adquisición de Activos Financieros: http://www.fondoaaf.es/SP/index.html
Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB): http://www.frob.es/
Fondo Monetario Internacional: www.imf.org/external/index.htm
Lección de Nicholas Barberis titulada: Psicología de la Crisis Financiera: http://community.cengage.com/GECResource/blogs/gec_blog/archive/2009/06/26/behavioral-finance-and-the-global-economic-crisis.aspx
Fondo Monetario Internacional: www.fmi.org
[1] En caso de que el alumno desee consultar bibliografía adicional para cualquiera de los temas, consultar con el profesor para obtener las referencias bibliográficas para cada tema en concreto de entre la Bibliografía que aparece en el apartado 8.